1月17日，上美集团在港交所主板递表。在2021年末，上美集团刚刚向证监会提交了境外上市申请。根据相关规定，对提交境外申请的企业，需要在20个工作日内进入办理审批程序。这意味着，上美集团在拿到监管审批后，马不停蹄地在港交所递表。

上美集团原本计划在A股上市，并于2021年2月与中信证券签署上市辅导协议，但仅仅辅导不到一年，上美集团就有了新的上市计划。

从A股IPO到筹谋港股上市，上美集团对登陆资本市场已经势在必得。但是已经20岁的上美集团，还能打动年轻消费者的心吗?

激烈竞争

激烈的竞争环境或许是上美集团急于踏入资本市场的原因之一。

统计局数据显示，近十年来，化妆品类零售总额呈逐年上涨之势，2021年化妆品类零售总额达4026亿元，同比增14%，是近9年来的最大增幅。赛道前景广阔的同时，也吸引着不少新老玩家的加速布局。

上美集团成立于2002年，前身为上海韩束化妆品有限公司。2015年，上美集团获得4亿元天使轮融资，投资方为联新资本、中信资本以及前上海家化总经理葛文耀的个人投资。这笔融资是当时本土化妆品领域最大的一笔，曾轰动行业。

但上美集团并未顺势与资本对接，直到2020年才有后续的资本动作。2020年11月，上美集团完成5亿元融资，投资方为雅戈尔、旭日紫金、上海盈辅等;同年12月，上美集团正式完成股份制改革，公司主体变更为上海上美化妆品股份有限公司。

2021年1月，上美集团注册资本增加至3.6亿元，随后与中信证券签署上市辅导协议，拟在A股上市。一年后，上美集团将上市地点挪到香港，正式按下上市按钮，在港交所递表。

与当下不断引入外部投资的新品牌相比，上美集团控制权牢牢控制在董事长兼首席执行官吕义雄手中。IPO前，吕义雄直接持股40.96%，间接持股50.31%，合计控制该公司91.27%的股权。除此之外，上美集团的股东还包括雅戈尔、中信资本、联新资本和葛文耀创立的希美资本等。

上美集团起家的品牌是创立于2002年的韩束，也是其在很长时间内唯一的品牌。蹭着当时的韩妆热度，以“韩”为名的韩束创立初期通过直销模式积累了原始资本。此后，韩束凭借电视购物在三四线市场发力，于2010年前后成为电视购物销售冠军。

2014年之后，韩束开始进行微商渠道运营，又一次赶上了潮流风口，迅速做大了规模。据韩束微商CEO陈育新此前说法，自2014年9月进入微商渠道后，韩束曾创造“40天销售了一个亿”的成绩。

但随着监管对微商的整顿，韩束因微商模式受到“传销”质疑，裁撤了微商事业部，转而进行线上、线下双渠道运营。线上合作头部带货主播和品牌自播，线下入驻屈臣氏和其他分销商。

2019年后，上美集团开始加大线上布局，建立了线上自营、经销商和分销商渠道。2019年，上美集团线上渠道收入达到总收入的52.4%，2020年大幅增长至75.2%，2021年前三季度降至72.9%。

上美集团的短板还包括产品质量把关不严。自2016年起，上美集团旗下王牌产品韩束、一叶子多次因质量问题被处罚，涉及实际检出成分与产品批件及标识不符、包装不合格等问题。

值得一提的是，随着互联网人口红利见顶，化妆品线上渠道的发展已出现增速放缓甚至下滑迹象。国元证券发布的数据显示，2021年全年，淘系美妆成交额2543.18 亿元，同比下降8.72%。

在化妆品行业竞争的红海中，试图抢滩登陆的上美集团将如何破局?